电网投资规模依旧平稳,结构性机会凸显。预测电网投资总量2014年仍将保持平稳低速的增长,投资重心将包括可再生能源的接入、电力的大范围调配及配电网的建设等。同时,在用电端随着用户对用电需求的不断提升,我们重点关注轨道交通、节能行业、电动汽车充换电站以及智能家居等几个细分行业对电力设备的需求。

探讨电改:价格市场化,统一电网与分布式并存。电力体制改革的根本目的是电力更好的供应、电网更好的运行及用户获得更好的服务,其发展方向是清洁化、智能化与功能综合化。其中价格市场化结果将是居民电价呈上升趋势;大的统一电网不仅是全球趋势,也是我国一次能源基地与用电负荷中心逆向分布所决定的;同时,分布式将获得快速发展,但中短期仍无法快速实现对传统能源的有效替代,将与大电网并存。

配电网建设进入长景气周期。在我国电力装机量与发电量稳步增长、用电结构中商用和生活用电比重提升、分布式电源接入对配电网提出更高要求及城镇化建设需求等因素的驱动下,配电网建设包括配电自动化及一次设备的改造升级已经进入长景气周期。其中配电自动化行业弹性巨大,将从目前的年30~50亿元迅速上升至年上百亿元市场。

特高压建设预期提升,依旧看好。我国的一次能源的分布特点决定了特高压输电的必要性,特高压的建设能够有效降低中东部地区的大气污染,环境效益明显。2014年国家电网将继续坚定推动特高压交直流的建设,行业的推进存在超预期可能。

按照上述的关注绿色与智能的投资策略,我们选择细分行业内的受益公司。具体到上市公司层面,我们重点推荐国电南瑞、平高电气、许继电气、置信电气、智光电气、四方股份。

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