全球经济增长放缓导致对电力需求萎缩。业内人士指出，受高煤价、低需求影响，08年国内电力行业亏损已成定局。预计需求放缓将导致09年国内发电机组利用率降低，但电力行业盈利能力变化对电价、煤价的敏感性远高于利用率。随着电煤价格的不断下滑，预计09年电力行业总体趋势将逐渐好转。

在全球金融危机影响下，短期内经济增长放缓的趋势难以逆转，经济增长放缓必然带来电力需求萎缩。中电联公布数据显示，08年1-11月，全国社会用电量31,530.89亿千瓦时，同比增长6.67%，11月环比下降4.8%；全国工业用电量为23,440.05亿千瓦时，同比增长5.27%，11月单月环比下降4.8%；全国规模以上电厂发电量31,292.70亿千瓦时，比07年同期增长6.8%，11月环比下降9.6%。1-11月，全国发电设备累计平均利用小时为4,317小时，比07年同期降低269小时。

受08年前三季度电煤价格处于高位影响，电力行业严重亏损。中电联权威人士透露，08年1至10月五大电力集团共亏损268.36亿元，其中，华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团和中国电力投资集团分别亏损34.07亿元、59.65亿元、60.71亿元、65.46亿元、48.47亿元。事实上，2008年以来，煤价上涨和电量下降两大因素轮番挤压电企利润，电力系统预计全年亏损将达700亿元。不少电企已尝试通过各种渠道向上反映经营压力，并期待政府能够给予资金支持。

银河证券分析师邹序元指出，随着经济调整的深入，国内煤炭供需紧张关系得到明显改善，煤炭价格呈下降趋势。电力行业已经先于其他行业盈利能力见底，并在逐步恢复中。虽然需求放缓导致发电机组利用率降低，但电力行业盈利能力（ROE）变化对电价、煤价的敏感性远高于利用率。因此，推动行业复苏的主要因素是煤价下跌和电价上调。广发证券分析师谢军也表示，煤炭价格09年依然有回落空间，平均价格将回落到08年初的水平。主要电力企业在成本下降的带动下将在09年全面实现盈利，但盈利暂时很难恢复到07年的水平。

在08年12月27日结束的09年煤炭产运需衔接会上，五大电力集团均为签订合同，主要矛盾在于电煤价格，煤炭企业想提高电煤价格而电力企业坚持降低价格。中国煤炭运销协会副理事长武承厚向世华财讯表示，目前国内煤炭价格随时根据需求变化而变化，电力价格却受政府的调控，国内“市场煤、计划电”的现状导致每年煤电企业都要进行煤电博弈。要想彻底解决没煤、电之间的矛盾，应实现电力的市场定价。

上海证券分析师严浩军预计，09年国内市场煤价继续下跌趋势不会改变，甚至可能出现市场煤价与合同煤价的倒挂，电力企业燃料成本压力将得到明显缓解，电力企业ROE水平相对市场整体ROE水平开始逐步出现溢价。同时随着企业盈利回升，整个行业的资产重组也将会加快进度。华能集团08年12月15日宣布6.37亿元购入鲁能泰山控股股东56.53%股权，此前，12月11日国电电力12.66亿元将英力特集团51%股权收入麾下。

为了缓解国内电力企业的亏损，国家发改委分别于2008年7月1日和8月20日将火电行业上网电价每千瓦时平均上调1.7分钱和2.0分钱，其中7月1日还将全国销售电价每千瓦时平均上调2.5分，但仍不能彻底解决电力企业亏损额。对于09年国内电价调整情况，邹序元表示，国内通胀压力减轻，但经济下行风险增加。为减轻制造业压力，保持经济增长，政府一次性大幅上调电价的可能性很小。最有可能的情景是，视煤价走势和社会承受能力分步调整电价。而东北证券分析师吴江涛却认为，电价上调可能渐行渐远，鉴于经济形势变化，出于保增长的需要，不排除全国性下调部分行业用电价格。

国内经济发展面临着一个必要但伴随阵痛的调整过程。虽然电力需求因经济调整而增速放缓，电力需求弹性明显降低。分析师认为，虽然发电量下降给电力企业造成机组利用小时数下降等负面影响，但这种负面影响小于煤炭价格下跌带来的正面影响。总体来看，电力企业将逐步走出业绩低谷，并维持上行态势。此外，除了电煤价格的下降外，财务费用的减缓也增加电力企业利润。08年四季度以来，国内进入降息周期，电力公司财务压力将得到极大缓解。

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